本周社会库存增长，受雨雪天气和疫情反复影响，下游工地需求启动迟缓，钢价小幅调整。截止周五上海地区HRB400：20mm较周初下降70元/吨 至4850元/吨；期螺价格大幅回调，截止2月18日收盘价为4779元/吨；基差整体震荡走强。

供应方面看部分钢企复产增加，螺纹产量由降转升。五大钢材品种周度总产量为886.08万吨，其中，螺纹钢全国周产255.98万吨，环比增加12万吨，从七大区域产量来看，华东、华中、华北和西北整体增量较为明显；而从生产工艺来看，长短流程周环比增量均分别在6万吨左右。

据统计数据显示247家钢厂高炉开工率69.58%，环比上周增加1.39%，同比去年下降19.93%；高炉炼铁产能利用率75.44%，环比下降1.13%，同比下降17.01%；日均铁水产量203.01万吨，环比下降3.03万吨，同比下降43.37万吨。

本周螺纹钢表观消费缓慢回升，环比走强增至164.57万吨。但由于当前基建和地产多数工地开工缓慢，钢材市场短期交投 氛围偏弱，整体需求释放平缓；预计随着冬奥会结束，终端需求将逐渐增加。 

库存方面，社库增、厂库降。五大品种总库存2300.08万吨，环比增加110.41万吨；螺纹钢总库存增加91.41万吨，至1201.43万吨，同比低319.37万吨，整体库存压力不大。其中，螺纹厂库315.93万吨，环比降9.38万吨，主要由于钢厂复工，前期冬储订单逐渐兑付；而社会库存则由于终端需求复苏缓慢，短期到货量增加；导致出现大幅累库现象，而从区域分布来看，主增区集中在华东地区，其余地区虽均有增量，但增幅环比均出现较大的收缩。

 基差变化：截止2月18日螺纹基差为71，本周基差整体震荡走强；此外，截止2月18日，螺纹期货仓单为4.46万吨，环比增加1.27万吨。 

后市研判：假期结束、冬奥会临近尾声，钢材上下游复工复产缓慢推进，节前钢厂冬储订单逐渐兑付，导致螺纹钢厂库下降，社库大幅增加。从生产工艺 角度来看，短流程钢厂开工率和产能利用率显著增加；但长流程铁水产量依旧偏弱，钢材整体供应偏低。此外，需求端基建、地产因开工缓慢，短期 实际采购需求偏弱；市场整体维持供需弱平衡格局。加之近期原燃料铁矿石价格遭遇政策管控回调，市场对成本上涨预期减弱，预计短期钢价维持高 位震荡。

成本下降预期及苏州疫情影响，热卷价格小幅走跌。截止周五上海地区Q235B:4.75mm热轧板卷报价为4930元/吨，较周初升降100元/吨 ；热卷05主力合约收盘价为4907元/吨，本周基差周环比整体震荡偏弱。 

供应方面看热卷周产量微增，全国33家热轧板卷生产企业中周度产量为301.52万吨，环比微增3.07万吨；从三大区域分布来看，增产区域为南方地区主要因为钢企复工复产增加，钢厂开工率和产能利用率回升；而北方地区由于环保限产影响仍在整体产量环比下降，华东地区产出水平环比基本持平。 

本周热卷表观需求触底反弹，环比增23.25万吨至291.54万吨；库销比维持逐渐增加至1.29，从节后返工及下游汽车家电企业开工情况 来看，实际需求启动缓慢；但利好政策增强中期用钢需求预期，预计随着返工到位，短期下游需求也将逐步复苏。苏州工业园发生疫情，市场担心疫情 波及汽车芯片供应。 

库存方面，厂、社两库双增，但总库存压力有限。热卷总库存周环比增加377.03万吨，环比增10万吨；其中，社会库存环比增9.58至280.7万吨， 从七大区域来看，主增产地区集中在华东地区，其余六大区域虽呈现增长，但增幅环比大幅下降；而厂库增至86.33万吨环比微增0.4万吨，从三大区域来看南方增量显著，华东和北方地区呈现下降趋势。 

基差变化：截止周五热卷基差为23，基差周环比震荡偏弱；此外，截止2月18日，热卷期货仓单为5.8万吨，周环比环比降2.35万吨。 

后市研判：假期结束钢厂复工复产缓慢增加，热卷产量回升，周表观消费量较节前明显增加，但下游家电及汽车等行业由于局部区域疫情影响，开工缓慢， 加上节前备库充足，实际采购需求有限，市场成交整体偏弱，供需两弱局面延续。但政策面地产融资松动和债务处理利好频出，现货价格回调空间有 限，预计热卷期现货价格维持高位震荡。