本周钢价继续调整，下半周受钢厂拒绝期货交割品交货及房地产信贷政策放松影响，螺纹钢价格触底反弹，但反弹之后需求仍清淡。上海地区HRB400：20mm截止周五较周初下降150元/吨至4880元/吨；期螺价格触底企稳，截止最后一个交易日收盘价为4249元/吨；本周基差整体震荡走弱。

停产检修增加，螺纹钢周产量微降。五大钢材品种周度总产量为915.32万吨，其中，螺纹钢全国周产282.65万吨，周环比略降5.75万吨；从生产工艺流程角度来看，由于近期钢厂停产检修计划增加，长、短流程产出水平均有所下降；从具体数据来看，247家钢厂高炉开工率71.59%，环比上周增加0.69%，同比去年下降14.74%；高炉炼铁产能利用率75.72%，环比下降0.71%，同比下降16.39%；日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。全国71家独立电弧炉钢厂,平均开工率为56.14%，环比下降0.78%，同比下降11.27%。其中华中呈现小幅上升趋势，东北、华东、华南、西南呈现小幅下降趋势，其余区域持平。

本周周度表观消费环比增加，螺纹钢表观消费回升至308.49万吨，环比略增15.64万吨。建材日均成交环比有所好转，市场成交在周四出反弹；从区域成交来看，南方和华东地区的成交量环比增加，而北方地区由于寒潮等恶劣天气影响，多地交通受阻，致使市场成交有所下滑。

社库降、厂库增，总库存持续下降。五大品种总库存1695.22万吨，环比下降26.29万吨；其中螺纹钢总库存减25.84万吨，至788.23万吨。其中，厂库增至285.95万吨，环比增加5.83万吨；厂库的增加主要来自北方和南方地区；华东地区厂库环比持平。而社库环比下降31.67万吨至502.28万吨，连续五周维持下降，其中主降区为华北地区，而东北和西北地区略有增加。

基差变化：截止周五螺纹基差为631，本周基差整体震荡走弱；此外，截止11月12日，螺纹期货仓单为5.17万吨，周环比下降0.42万吨。

后市研判：能源供给缓解，限电影响缓和，但钢价持续下跌，部分钢企进入浮亏状态，盈利水平下降，采暖季北方及中西部钢厂检修增加，长短流程开工率和产能利用率整体下降，钢材产量增减有限；螺纹社库降幅有所扩大，厂库增幅收窄。周三随着钢厂减产和拒绝期货交割品交货，叠加信贷政策放松，钢价触底反弹。受寒潮和疫情影响，北方等地交通受阻，加上铁矿石、煤炭等原燃料价格依旧偏弱，成本支撑较弱。预计短期螺纹钢维持供需两弱的局面，期、现货价格仍将维持低位震荡。

本周热卷价格继续调整，但下半周反弹较为有力。截止周五上海地区Q235B:4.75mm热轧板卷报价为4880元/吨，较周初降120元/吨；01合约期卷收盘价为4547元/吨，本周基差周环比整体震荡走弱。

热卷周产量略增，全国33家热轧板卷生产企业中周度产量为301.39万吨，周环比增加4.26万吨；从区域分布来看，分区域来看，主要增幅在东北、华中地区，主要是有代表钢厂复产；主要降幅在华东、华北、东北地区，主要是本周华东地区有新增钢厂检修出现，影响量较大，加上东北、华北地区受天气、限电、接单情况等多重影响，有停限产及主动减产现象出现。 

热卷表观需求持续回升，周环比增加7.48万吨至306.76万吨；热卷库销比略微下降至1.09，预计热卷库销比将进入下降阶段，需求端会有所好转，下游汽车、家电行业产出呈恢复势态，整体需求端有好转迹象，但仍表现偏弱。

总库存持续下降，热卷总库存周环比下降5.37万吨，至333.87万吨；其中，社会库存周环比下降6.2万吨至244.82万吨，厂库略升0.83万吨至89.05万吨；从三大区域来看，本周厂库主要增幅地区在华北、东北等地区，主要是暴雪天气影响运输，厂库外发受限，稍有累库；社会库存方面，华南地区库存略增；其余地区均呈现下降趋势，其中华东地区降幅相对较大。

基差变化：截止周五热卷基差为333，基差周环比震荡走弱；此外，截止11月12日，热卷期货仓单为0.86万吨，周环比略降0.21万吨。

后市研判：部分地区限电影响大幅下降，东北、华中地区钢厂复产，但其余多地采暖季新增钢厂检修增加，整体产量增长有限；从厂库和社库方面来看，降库速度平稳，而受恶劣天气影响，多地交通受阻，致使厂库外发受限，出现小幅累库现象，而社库仍维持下降趋势，去库速度有所增强；此外，10月数据显示，下游汽车、家电行业用钢需求有所好转，需求端整体企稳；但成本支撑仍偏弱，但钢厂库存不高，调价放缓，预计短期热卷期、现货价格仍维持震荡筑底态势。