上海地区HRB400：20mm现货价格本周整体均价上涨265元/吨至5890元/吨；期螺价格高位震荡偏弱，截止最后一个交易日收盘价为5499元/吨；本周基差整体走强。

螺纹钢周度产量持续下降。五大钢材品种周度总产量为917.42万吨，其中，螺纹钢全国周产降至270.97万吨，从生产工艺流程角度来看，长、短流程受限电、限产及环保等因素影响产出水平仍维持较低水平；其中长流程环比降27.27万吨至241.2万吨；短流程环比降8.91万吨至29.77万吨。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。全国71家独立电弧炉钢厂,平均开工率为53.91%，环比下降1.45%，同比下降20.09%；独立电弧炉全国平均产能利用率为53.47%，环比下降4.47%，同比下降7.37%。

周度表观消费持续回落；本周螺纹钢表观消费回落至324.82万吨，周环比降17.74万吨，同比下降71万吨左右。建材日均成交周环比略增约2万吨左右，从区域成交来看，华东、北方地区本周建材日均成交量略有增加，而南方地区周度日均成交量略有下降，降幅较小；随着节前补库告一段落，，加上下游蹴球释放缓慢，预计短期建材成交维持小幅度的增长走势。

厂库、社库双降，周降幅相对稳定。五大品种总库存1920.86万吨，环比上周减少64.44万吨，周降幅相对稳定；其中螺纹钢总库存减54万吨，至982.51万吨。厂库降至279.14万吨，从各区域库存情况来看，南方、北方和华东地区厂库齐降，其中华东地区维持较大降幅。社库环比下降26.86万吨至703.37万吨，区域方面东北和西北地区降幅进一步扩大，华北地区下降有限。

基差变化：截止周五螺纹基差为422，本周基差整体走强；此外，截止9月24日，螺纹期货仓单为13.2万吨，周环比下降1.69万吨。

后市研判：为确保年末完成“能耗双控”和秋冬季大气污染治理政策要求，华东地区钢厂长短流程限产力度超预期，钢厂集中停减产，长短流程产能利用率大幅下降，废钢价格下跌。钢厂需求短期大幅下降，铁矿、煤焦等原燃料价格也不用程度调整，钢厂生产成本整体下降，利润进一步扩张，成本端对钢价支撑明显减弱；从下游需求情况来看，长假前的补库暂告一段落，华东地区需求市场有所放缓；但由于江苏区域钢厂限产力度超预期，市场钢材到货资源将进一步下降，钢厂还将上调价格，后期现货价格继续看涨，期螺价格预计还将反弹走强。 

截止周五上海地区Q235B:4.75mm热轧板卷报价为5710元/吨，较周初降90元/吨；01合约期卷收盘价为5601元/吨，本周基差周环比整体走强。

热卷周产量维持低位。全国33家热轧板卷生产企业中周度产量为308.73万吨，周环比略降2.18万吨；从区域分布来看，华东、北方地区限产限电的影响仍在，周产量维持下降趋势；南方地区周度产出有所增加；从“能耗双控”政策及钢厂检修情况来看，短期产出水平大概率仍将维持低位震荡。

热卷表需持续下降。热卷表观需求本周持续下降，周环比下降13.77万吨至306.98万吨；热卷库销比上涨至1.18，库销比整体偏强，“金九”需求释放较预期偏弱叠加节前补库逐渐降温，下游市场短期用钢需求维持偏弱格局。

总库存转降为升：热卷总库存周环比略增1.75万吨，至361.15万吨；其中，社会库存周环比基本持平，为276.76万吨，厂库增至84.39万吨；从三大区域来看，本周厂库华东区略降，而南方和北方地区厂库环比增加；社会库存方面：七大地区仅华南地区呈现微增趋势；其余地区均呈现下降趋势，其中西北、华中和华北地区降幅相对较大。

基差变化：截止周五热卷基差为199，基差较上周整体走强；此外，截止9月24日，热卷期货仓单为4.01万吨，周环比略降0.33万吨。

后市研判：江苏、浙江、广西等地随着能耗和用电控制更加严格，部分地区钢厂集中检修增加，热卷产量下降，供给端整体偏紧；从库存来看。热卷社库微降，周环比基本持平，下游汽车产业“缺芯”问题短期仍然相对紧张，对钢材需求仍维持相对疲软的局面，加之国外疫情仍不太乐观，家电等出口增长仍较为缓慢，整体需求较弱；供应端收紧超预期，预计短期热卷维持供需两弱格局，但供应端收紧偏多，现货价格短期偏强，期价维持高位震荡偏强。