11月份钢价上中旬小幅波动，下旬面临下跌风险。      

一是全球制造业见顶回落，全球贸易摩擦加剧，贸易量持续萎缩，全球货币宽松开启对冲经济下行压力，国内逆周期调节继续加码，稳定压倒一切。

二是采暖季限产即将开始，但生态环境部表示今年采暖季限产坚决反对“一刀切”，环保限产力度大概率弱于去年。叠加北材南下量增大，国内进口低价进口资源增多，预计11月份粗钢供给维持高位。

三是目前基建投资小幅增加，房地产维持高韧性，明年春节时间提前，下游赶工期需求仍存，上旬需求有望延续。中下旬后，随着天气转冷，北方工地施工放缓，钢材消费有望小幅减少，需求逐步减弱。

四是随着季节性淡季来临，需求逐渐减弱，钢材消费小幅下滑，库存下降速度将逐渐趋缓，有望11月中下旬库存开始出现累积。

五是钢材出口继续小幅下降，出口转内销，加大国内压力。

六是矿价震荡偏弱，焦炭价格偏弱，废钢价格高位回落，成本支撑减弱。

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